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西部证券:宏观周报 出口进入新增长阶段

发布时间:2019-10-09 19:24:52 编辑:笔名

西部证券:宏观周报 出口进入新增长阶段 2010-01-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

出口新增长确保我国10年出口增长更加稳固。从12月份的进出口数据看,我国的出口进入了快速稳步增长阶段。而10年我国的出口增长大致可以分为两部分,对欧美日等的恢复性增长持续阶段和对东盟及新兴经济体的新增长阶段(恢复性增长完成之后的增长,主要是由进口国经济增长恢复之后继续快速增长所带动)。从我国对主要出口国的出口月度数据来看,在12月份我国对东盟的出口同比达到历史高位,而同时对东盟出口的环比增长依然强劲,对东盟的出口即将步入新增长阶段。东盟及新兴经济体的经济完成经济恢复之后,经济仍将快速增长必将带动我国出口的新增长快速推进,从而确保我国出口增长更加稳固。

全球再平衡对我国出口整体影响有限。全球再平衡是个相对长期的过程,不可能一蹴而就,况且美国经济目前处在从底部逐步恢复增长的阶段,我国对美国出口逐步呈现恢复性增长仍占有主导性地位,全球再平衡更大意义上表现为我国对美国出口增长的高点制约,在达到制约点之前,短期恢复性增长的态势不会改变。从我国主要的出口区域来看,我国主要的出口区域在亚洲,占到我国出口份额50%左右。从中长期来看,亚洲的经济增长速度高于美、欧、日的增长速度。我国对亚洲出口份额的上升和对美国出口份额的下降形成了鲜明对比,这从一个侧面反映了未来我国出口的态势,全球再平衡对我国出口整体影响有限。

我国对新兴经济体出口的新增长将有助于缓解我国的贸易收支失衡。我国的贸易顺差主要来自于对美国、欧洲的贸易顺差。未来全球再平衡必将削弱这一部分的贸易顺差。我国的贸易逆差主要来自对亚洲的贸易,我国进口的65%份额来自亚洲市场。从这些综合分析,我国未来出口增长将发生在亚洲市场,而对亚洲市场出口的增加必然伴随着对亚洲进口的更大幅度增加,从这个意义上讲,我国对东盟及新兴经济体出口的新增长将有助于缓解我国的贸易收支失衡。

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